【国金电新】美锦能源3Q22业绩点评

【国金电新】美锦能源3Q22业绩点评：主营业务表现稳定美锦能源股吧，迎接四季度FCV放量

国金研究新能源行业 姚遥团队

核心观点

2022年三季度公司营收同比大幅上升，利润受原材料价格影响承压美锦能源股吧。公司主要产品收入较上年同期上涨，主要系三季度煤焦价格持续较高位运行。公司归母利润同比下降主要系原材料炼焦煤成本大幅上涨，成本涨幅超过产品售价，当前焦炭供需仍偏紧，焦炭价格仍处于高位，预计未来焦炭价格将维持当前价位，四季度多为焦炭行业旺季，预计全年公司焦炭产品毛利将回暖，看好公司全年业绩。控股子公司前三季度FCV上险数全国第二，氢能业务有望大幅度增长。公司旗下子公司飞驰科技，2022年1-9月FCV累计上险342辆，位居全国第二位，考虑到行业前三季度大部分为签订订单、系统设计、整车测试等阶段，四季度实为产销高峰，历年1-9月FCV销量为全年50%左右，预计飞驰科技FCV全年销量有望近千辆，贡献营收10亿元左右。此外，公司已建设4座加氢站，已开工和计划建设的加氢综合能源站共有15座，全产业链布局效用显著。

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风险提示：大股东美锦集团股权质押率高；氢能产业发展不及预期；焦炭价格下跌风险美锦能源股吧。