策略周报 | A股节前深蹲，节后有望否极泰来？

【内容导读】

一、A股市场综述

节前一周A股震荡下行，集体收跌美股休市。国庆节前A股持续缩量调整，上证综指周跌2.07%，深证成指周跌2.07%，创业板指周跌0.65%。美元加息后，北向资金连续2周净流出，整体来看北向资金流入电子、家电、基础化工、国防军工、房地产方向较多，流出医药、有色金属、电力设备及新能源、非银行金融、计算机方向较多。

二、海外市场综述

美股方面，三大指数（道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100）全线收涨美股休市。道琼斯指数周涨1.99%，标普500指数周涨1.51%，纳斯达克指数周涨0.73%。国庆假期之间，A股休市，美股冲高回落，周一周二强势上涨超4%，此后连续调整，周五美国非农数据超预期，以及欧佩克减产刺激油价大幅上涨，导致美联储大幅加息的预期再起，股指再度回调。

港股方面，三大指数（恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数）全线收涨美股休市。其中恒生指数上涨3.00%，恒生中国企业指数上涨2.73%，恒生科技指数上涨2.60%。国庆节前一周，H股市场总体呈现单边下跌的态势，而国庆节期间港股冲高回落，其中10月5日出现6%的大涨行情。港股走势与美股走势高度相关。我们维持当下适合高风险偏好的长期投资者左侧定投布局港股上市的中概互联网等稀缺资产。

重点关注行业

1. 猪肉

2. 地产

一

A股市场综述

节前一周A股震荡下行，集体收跌美股休市。国庆节前A股持续缩量调整，上证综指周跌2.07%，深证成指周跌2.07%，创业板指周跌0.65%。美元加息后，北向资金连续两周净流出，其中节前一周流出61.33亿元，整体来看北向资金流入电子、家电、基础化工、国防军工、房地产方向较多，流出医药、有色金属、电力设备及新能源、非银行金融、计算机方向较多。

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从行业指数来看，节前一周涨少跌多美股休市。资源股表现出色，煤炭、石油石化、有色金属位居涨幅榜前三名。而传统的防御性板块，则分化明显：银行、电力、钢铁、食品饮料表现尚可，而家电、医药则大幅下跌。

细分来看，节前一周3个行业上涨，27个行业下跌美股休市。排名前5的行业分别为医药（4.69%）、消费者服务（3.30%）、食品饮料（3.12%）、纺织服装（-1.60%）、煤炭（-1.72%）。所有行业中排名最后的5个行业分别为国防军工（-7.82%）、有色金属（-7.24%）、石油石化（-5.85%）、综合（-5.84%）、以及钢铁（-5.61%）。

从规模指数来看，节前一周主要规模指数普跌美股休市。3月份之前，市场轮动明显：小盘、成长、价值、大盘、小盘、价值等风格轮动；3月份之后，则出现一边倒的局面，价值股一家独大，成长股持续调整。4月27日以来，成长股止跌并引领市场反弹，半导体、光伏、新能源、风电等成长板块涨幅超过50%，进入7月后终于先后展开调整，调整持续至今。节前一周市场普跌，但价值股相对强势，创业大盘、创业板指、申万50、上证50等跌幅低于1%。

从北向资金来看，节前一周北向净流出61.33亿元美股休市。其中沪股通流出31.01亿元，深股通流出30.32亿元。横向结构上，北向资金对于价值与成长板块均为小幅流出。纵向结构上看，北向资金周一净流入，随后连续4天净流出。整体来看北向资金流入电子、家电、基础化工、国防军工、房地产方向较多，流出医药、有色金属、电力设备及新能源、非银行金融、计算机方向较多。

以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考美股休市。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后暴跌的情况，所以大家还是要谨慎对待。

二

海外市场综述

美股方面，三大指数（道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100）全线收涨美股休市。道琼斯指数周涨1.99%，标普500指数周涨1.51%，纳斯达克指数周涨0.73%。国庆假期之间，A股休市，美股冲高回落，周一周二强势上涨超4%，此后连续调整，周五美国非农数据超预期，以及欧佩克减产刺激油价大幅上涨，导致美联储大幅加息的预期再起，股指大幅回调。但上周美股依然是小幅上涨。

港股方面，三大指数（恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数）全线收涨美股休市。其中恒生指数上涨3.00%，恒生中国企业指数上涨2.73%，恒生科技指数上涨2.60%。国庆节前一周，H股市场呈现单边下跌的态势，而国庆节期间港股冲高回落，其中10月5日出现6%的大涨行情，港股走势与美股走势高度相关。我们维持当下适合高风险偏好的长期投资者左侧定投布局港股上市的中概互联网等稀缺资产。

三

下周重点关注行业与个股

1、 猪肉——据中国养猪网数据显示，10月6日，全国(生猪品种：外三元)均价为25.61元/公斤，猪价较昨日上涨了0.27元/公斤，环比上涨8.24%，同比上涨140.92%美股休市。随着生猪价格大幅上扬，本轮猪价迎来“9连涨”，可谓涨势生猛。受国内天气降温，北方地区，猪场疫病风险减弱，而四季度到来，消费市场逐步回升，市场对于肥膘猪肉刚需增强，屠企大猪屠宰积极性高涨，但是，受供给不足，大猪价格表现强势，加剧了市场看涨的情绪。

相关个股：龙大美食、双汇发展

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2、 地产——近期，山东临沂、内蒙古呼和浩特、浙江金华、河南安阳、湖北孝感孝昌县、辽宁东港、河南开封、四川广元等多地也密集发布了购房补贴政策美股休市。楼市“金九”的传统销售旺季，尽管受房地产下行周期影响，2022年成色和热度不及过往年份火爆，但已经呈现出暖意。根据诸葛找房数据研究中心提供的数据，截至9月25日，北京、深圳、东莞、苏州、南京、青岛、杭州、佛山8个重点监测城市的新建商品住宅成交量接近3.58万套，环比增长了16%。

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