多空因素并存，商品未破震荡格局

周五（10月21日），国内商品期市收盘跌多涨少，基本金属走势分化，沪锡、沪镍跌近3%，沪锌跌近2%，但国际铜涨约1.5%，沪铜涨超1%；能化品走低，燃油跌近3%，甲醇跌超2%，LPG、尿素跌近2%；油脂油料多数下跌，菜油跌约1.5%，菜粕、豆一跌超1%港美股开户哪家券商好。

热评：本周商品指数继续震荡走低，其中工业品表现疲软，农产品保持震荡港美股开户哪家券商好。往后看，商品市场面临海外的风险因素，一是，美债利率大幅上行，引发全球市场波动；二是，欧洲政治局势动荡、地缘政治冲突风险等持续抑制市场风险偏好；三是，全球经济衰退的风险依旧较大，需求面临持续走弱的压力。与此同时，全球供应链紧张的局势仍对商品存在较强的支撑，铜、原油等商品的供给依旧偏紧，库存处于历史低位。而美联储似乎存在放缓加息的预期，这可能刺激风险偏好阶段性回升。关注未来两周国内外经济数据以及美联储的政策指引。

1、黑色建材：基本面有所改善，黑色系重获支撑港美股开户哪家券商好。

宏观层面来看，现阶段国内主要的矛盾是地产下行压力加大和疫情多点散发，这不利于黑色系需求的持续释放，不过，相关政策也在逐步加码释放之中，预期或逐步得到改善港美股开户哪家券商好。

基本面上来看，上周钢联的数据显示，钢材产量小幅回落，厂库+社库双双去化，表需小幅回落港美股开户哪家券商好。尽管表需略有回落，但仍好于去年同期，而受利润下滑影响，高炉开工率有所回落，供需两端均好于预期。此外，证监会表示，允许存在少量涉房业务的企业上市融资，刺激市场情绪回暖，预计黑色系在震荡区间下沿或存在反弹的可能。

2、基本金属：多空因素交织，金属维持区间震荡港美股开户哪家券商好。

受美联储放缓加息预期的刺激，周五夜盘美元指数大幅回落，美股反弹刺激风险偏好回暖，有色金属再度走高港美股开户哪家券商好。现阶段有色金属多空因素均有，一方面，俄罗斯金属遭受制裁、能源和物流成本上升等因素导致铜等库存持续走低，另一方面，欧美加息浪潮暂未停歇，全球经济下行的风险加大，金属上方依旧承压；多空交织下，铜价料将维持区间震荡。基本面上来看，供需偏紧的状态下，铜价支撑较强，一方面，国内铜供应处于偏紧状态，由于冷料紧张，国内精铜产量持续不及预期，叠加进口下降，市场供应一直偏紧，库存处于低位，现货升水居高不下；另一方面，需求端在基建和新能源领域的强劲增长带来有力的支撑。

贵金属方面：尽管美国通胀高于预期，非农就业数据也好于预期，美联储料将保持高强度的加息节奏，但现阶段美元指数或已是强弩之末，黄金中长期的配置价值开始显现港美股开户哪家券商好。

3、能源化工：多空因素交织，油价走势存在反复港美股开户哪家券商好。

EIA数据显示上周美国原油库存意外减少170 万桶，表明原油供需依旧偏紧，刺激油价结束震荡下行趋势，短线出现反弹港美股开户哪家券商好。当前多空因素交织，油价走势或仍会有反复，一方面，欧美央行持续大幅度加息，全球经济下行压力进一步加大，中国疫情在多地复发冲击原油需求前景，IEA宣布调降今明两年全球石油需求增长预估，国际油价上方持续面临需求走弱的压制。另一方面，OPEC+ 重新大幅减产，俄乌局势进一步升级，G7 和欧盟将从今年12 月5日起禁止进口海上运输的俄罗斯石油，原油供应端依旧偏紧，油价下方仍有较强的支撑。此外，OPEC与美国之间的口水战可能导致油价面临更多的波动。

4、农产品方面：短期供给担忧升温，油脂震荡走高港美股开户哪家券商好。

美豆：在USDA下调美豆产量预期及美豆出口检验和销售量大幅增加的提振下，且由于中西部旱情加剧，密西西比河水位下降至十年来最低水位影响运输，美豆表现偏强港美股开户哪家券商好。不过，由于美豆收割率好于市场预期，新豆供应压力或仍对美豆反弹存在压制。

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豆油：监测显示，10月17日，全国主要油厂豆油库存79万吨，比上周同期减少2万吨，月环比增加3万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨港美股开户哪家券商好。近期原料偏紧限制油厂开工率，加之油脂需求回升，豆油库存小幅下降；不过由于11-12月大豆到港量预期增加， 豆油库存或将止降回升。

棕榈油：SPPOMA数据显示10 月1-20 日，马棕产量环比上月增加1.7 %港美股开户哪家券商好。ITS数据显示，10 月1-20 日，马棕出口量环比上月减少4.3% 。由于近期天气持续潮湿，棕榈油减产担忧升温，且国际油价走势较强，马棕盘面继续偏强运行。

现阶段由于供应中断的担忧升温，油脂短线延续反弹，一方面，黑海粮食出口协议面临扰动，导致国际粮食价格上涨；另一方面，雨季降雨将给印尼和马来西亚的产量带来压力，11月到1月可能出现洪涝，影响毛棕的生产港美股开户哪家券商好。不过，油脂未来仍有累库预期，预计本轮反弹高度有限。

国内宏观

1、央行副行长潘功胜介绍下一阶段金融重点工作表示，实施好稳健的货币政策，强化跨周期和逆周期调节，为促进经济增长、扩大就业、稳定物价、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境港美股开户哪家券商好。引导金融资源更好地支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节。大力发展普惠金融、绿色金融、科技金融、数字金融等，推动多层次资本市场的健康稳定发展。

2、证监会对涉房企业A股融资有条件放开，引起市场广泛关注港美股开户哪家券商好。业内人士认为，该政策体现了国家坚持“房住不炒”、更好支持实体经济发展的决心，将促进相关企业剥离房地产业务或出售房地产资产，以降低房地产业务比例来满足融资要求。虽然该政策对主业是房地产的企业融资没有直接影响，但是有助于更多的社会资金参与到“保交楼”或出险项目收并购中。

3、多地鼓励存量房“纳保”港美股开户哪家券商好。自5月以来，多地陆续出台相关政策，鼓励将开发商及居民持有的存量房源转化为保障性租赁住房。“十四五”期间，全国40个重点城市计划新增保障性租赁住房约650万套，2022年是完成这一目标的关键期。

4、沪深交易所澄清“境内交易所窗口指导券商、基金交易”报道，称消息不属实港美股开户哪家券商好。上交所表示，将继续严格依法合规履行监管职责，毫不动摇地推进资本市场健康发展。深交所未向券商、基金进行窗口指导。深交所坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，遵循市场化、法治化原则，严格依法合规履行监管职责，不干预市场正常交易行为，维护市场稳定健康发展。

5、据经济观察网统计，年内公募、私募、券商资管等机构自购金额已近100亿元港美股开户哪家券商好。多家机构认为，当下沪深300整体估值低于过去均值水平，估值回升对市场影响或早于盈利回升，目前是提前布局时机，把握基本面好转和景气预期主线。

6、据券商中国，A股上市公司三季报密集披露，明星私募持仓换股情况陆续揭晓港美股开户哪家券商好。作为公募顶流基金经理，周应波“奔私”后持股动向备受关注，运舟资本旗下两只产品新晋为花园生物十大流通股东，期末持仓市值为2.16亿元。高毅首席投资官邓晓峰三季度继续加仓紫金矿业，旗下三只产品合计增持2600万股，累计持仓市值约72亿元。此外，葛卫东大举买入容百科技，余海丰建仓华大智造。

国际宏观

1、芝加哥联储主席埃文斯表示，预计联邦基金利率将在2023年初升至略高于4.5%的水平，并在这一水平上维持一段时间港美股开户哪家券商好。确切的政策立场将取决于前景和风险。需要调整政策以使通胀率达到2%的目标。

2、圣路易斯联储主席布拉德表示，希望利率可以对通胀构成强有力的压力；那样的利率水平将是11-12月FOMC货币政策会议的一个关键议题；收益率曲线倒挂在一定程度上显示通胀下降的前景港美股开户哪家券商好。

3、旧金山联储主席戴利表示，预计联邦基金利率将升至4.5%-5%区间；当前的前瞻指引措施非常有帮助；紧缩货币政策对整体经济有轻微的压制影响；需要关注紧缩的力度，也不能过度紧缩；美联储应该降低每次加息的幅度，以“小碎步”方式继续加息；当前已经达到或者接近于中性利率水平；眼下美国就业市场十分强劲港美股开户哪家券商好。

4、美国财政部声明表示，美国联邦赤字较前一年减少一半，从2021年的2.8万亿美元降至2022年的约1.4万亿美元港美股开户哪家券商好。

5、法国总统马克龙宣布，法国将退出《能源宪章条约》，原因是该条约被认为与《巴黎协定》的目标不符港美股开户哪家券商好。此前，西班牙和荷兰已经退出该条约。

6、日本政府、执政联盟考虑国家支出超20万亿日元，以资助经济刺激计划，并希望在10月28日获得内阁批准港美股开户哪家券商好。日本央行行长黑田东彦表示，日本经济正在复苏，将继续实施现行货币政策，稳定实现日本央行目标。

7、日本9月核心CPI同比上涨3%，为2014年9月以来新高，已连续13个月同比上升港美股开户哪家券商好。日元贬值和国际市场能源价格高企是推升日本CPI的主要原因。

8、英国9月零售销售同比降6.9%，环比降1.4%，均低于市场预期港美股开户哪家券商好。核心零售销售环比降1.5%，同比降6.2%，远不及市场预期。英国10月Gfk消费者信心指数改善至-47，好于预期-52。

9、加拿大8月零售销售环比升0.7%，核心零售销售环比升0.7%，均较前值大幅回落，但好于市场预期港美股开户哪家券商好。