大越商品指标早报——11月18日

点击上方“蓝字”关注美股期指我们

大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端本周螺纹产量继续回落，当前钢厂高炉利润持续不佳，后续供应水平预计保持相对低位美股期指。需求方面表观消费季节性走弱，总体继续弱势，厂库社库保持低位，疫情仍在影响需求，房地投资仍处下行周期，政策对地产支持力度加大；中性

2、基差：螺纹现货折算价3840美股期指，基差114，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存363.8万吨，环比减少4.02%，同比减少23.1%；偏多美股期指。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：螺纹近期供需双降，现实需求弱势延续，近期公布的社融数据大幅低于预期，但随着疫情防控政策优化，加上政策对地产的支持力度加大，市场信心增强，中期预期好转，螺纹本周有望保持震荡偏强，操作上建议日内3650-3790区间操作美股期指。

热卷：

1、基本面：供应端钢厂利润亏损加限产政策原因，部分地区检修持续，热卷产量继续回落，供应端后续或仍有一定小幅下行空间美股期指。需求方面表观消费连续两周回落后出现反弹，下游行业方面汽车消费、基建带动挖掘机产销反弹，但近期制造业PMI再次回落至收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3850美股期指，基差49，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.09万吨美股期指，环比减少4.77%，同比减少11.97%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多美股期指。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空美股期指。

6、预期：本周供减需增，供需小幅改善，盘面反弹后保持震荡，预计本周继续上行空间有限，不过当前整体商品市场对未来预期好转，预计短线价格以当前区间震荡偏强为主，操作上日内3730-3860区间操作美股期指。

焦煤：

1、基本面：随着下游企业对原料煤采购量增加美股期指，且贸易商多开始进场拿货，煤矿新签订单增多，出货情况尚可，厂内焦煤库存压力几无，带动市场情绪较好，部分煤种价格小幅探涨，同时考虑到下游企业有或有冬储预期，煤矿报价多相对坚挺；中性

展开全文

2、基差：现货市场价2375美股期指，基差205；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存801.3万吨美股期指，港口库存102.7万吨，独立焦企库存833.1万吨，总样本库存1737.1万吨，较上周增加7.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向上美股期指，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空美股期指，空减；偏空

6、预期：煤价经过前期下降，焦钢企业利润均有不同程度修复，同时近日部分焦企对焦炭开启首轮提涨，提振市场情绪，厂内原料煤库存相对较低，对焦煤采购积极性有所提升，预计短期内焦煤或暂稳运行美股期指。焦煤2301：2130-2180区间操作。

焦炭：

1、基本面：产地焦企出货情况较好美股期指，且钢厂采购积极性回升以及部分中间贸易商进场拿货，焦企厂内库存低位运行，部分焦企有惜售意愿，加之原料煤部分煤种价格企稳反弹，对焦炭现货价格有一定支撑；中性

2、基差：现货市场价2750美股期指，基差-28；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存599.4万吨美股期指，港口库存212.2万吨，独立焦企库存60.1万吨，总样本库存871.7万吨，较上周减少9.85万吨；偏多

4、盘面：20日线向上美股期指，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空美股期指，空增；偏空

6、预期：随着盈利情况有所好转，钢厂采购积极性提升，且部分中间投机贸易进场拿货，焦企厂内焦炭库存有明显下降趋势，焦炭供需面向好运行，部分焦企对后市看涨预期逐步增强，然终端需求依旧没有改善，钢厂仍面临亏损，对焦价提涨有抵触情绪，预计短期内焦炭或持稳运行美股期指。焦炭2301：2740-2790区间操作。

不锈钢：

1、基本面：镍矿价格偏强运行，成本支撑较强美股期指。不锈钢产量有一定回升，库存变化不大，短期供需两强结构。中长线产能增量较充裕，产量增长潜力较大，如果需求没有太好表现，预期偏空。中性

2、基差：不锈钢平均价格17475美股期指，基差895，偏多

3、库存：期货仓单：17468美股期指，-61，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下美股期指，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多美股期指，持平，偏多

6、结论：不锈钢2212：20均线以下试空美股期指。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润超5个月美股期指，行业冷修增加，但供给收缩速度不及预期；终端地产需求依旧疲弱，下游加工厂按需补货，库存仍处绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全实业大板现货1528元/吨美股期指，FG2301收盘价为1379元/吨，基差为149元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃企业库存7231.70万重量箱美股期指，较前一周减少0.40%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行美股期指，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空美股期指，空增；偏空

6、预期：玻璃库存高位，需求暂难有效改善，短期预计维持低位弱势运行为主美股期指。FG2301：日内1330-1380区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：17日港口现货成交82.9万吨，环比下降34.2%，本周平均每日成交99.6万吨，环比上涨6%美股期指。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升，国内到港量明显回升，疏港水平环比下降，港口库存与压港船只均有增加。新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平环比有所改善 中性

2、基差：日照港PB粉现货738美股期指，折合盘788.6，01合约基差48.6；日照港巴粗现货705，折合盘面768.3，01合约基差28.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13319.04万吨美股期指，环比增加71.49万吨 偏空

4、盘面：20日均向上美股期指，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多美股期指，多增 偏多

6、预期：终端需求现实表现仍较为疲软，钢联口径公布的高炉利润处于低位，铁水产量不断下行中美股期指。10月金融数据不及预期，经济数据显示新开工当月同比有所好转，发改委部署积极扩大有效投资。新版防疫政策渐进式宽松，房地产行业再迎政策利好。目前虽然有部分地区钢厂有零星限产行为，但市场认为今冬采暖季限产将会比较宽松，铁矿石期货创逾三个月新高，短期需要关注前高的阻力作用。I2301：短期关注755阻力位

2

---能化

沥青：

1、基本面：本周，中国石油沥青样本产能利用率预计为44.3%左右，较上期有所增加美股期指。主要是本周预计河北鑫海大装置转产，但云南石化、扬子石化、大连西太间歇生产，带动产能利用率增加。本周冷空气来袭，部分地区雨雪天气增加，市场刚需或有所放缓，供应端整体相对稳定。沥青资源供应相对充裕，区域以及品牌资源竞争明显，部分炼厂出货价格稳中下行，贸易商及终端多刚需拿货为主，实际交投气氛一般，短期预计在供应增加需求走弱的情况下沥青价格维持稳中偏弱运行为主；中性。

2、基差：现货3975，基差360，升水期货；偏多美股期指。

3、库存：本周库存较上周增加0.9%；偏多美股期指。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空美股期指。

5、主力持仓：主力持仓多，空翻多；偏多美股期指。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主美股期指。Bu2301：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂整体开工维持相对较低，短期内检修工厂维持，整体开工负荷继续下降，整体出货变化不大，工厂库存回落，贸易商前期出货稳定，上周社会库存维持去库，基本面情况变化不大美股期指。盘面震荡回温，现货震荡为主，供需表现变化不大，业者买涨不买跌心态延续，现金流亏损较前期好转，预计短期内PVC市场震荡回温为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6030，基差192，升水期货；偏多美股期指。

3、库存：PVC社会库存环比跌3.82%至30.18万吨；偏空美股期指。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性美股期指。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多美股期指。

6、预期：预计短时间内震荡为主美股期指。PVC2301：日内偏空操作。

3

---农产品

玉米：

1、政策与消息：据美国农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度供需态势的估计中，11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少0.12百万吨的影响，期末库存减少0.1百万吨至209.14百万吨；全球玉米期末库存则主要受产量上升0.16百万吨，国内消费下降0.49百万吨的影响，上升0.67百万吨至307.68百万吨，主要原因为由于加拿大种用消费减少、墨西哥以及东南亚玉米进口预期减少的影响美股期指。在对22/23年度供需态势的预测中，我国玉米受期初库存下调0.1百万吨至209.14百万吨的影响，期末库存下调0.1百万吨至206.12百万吨；而对全球的产期末库存预测则下调0.43百万吨至300.76百万吨，主要是受到南非产量下降0.6百万吨至16.7百万吨的影响。另据美国农业部11月作物产量报告显示，2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年15073820千蒲式耳下降7.59%。据农村农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度估计中，因对年度玉米进口量的预计下调11万吨至2189万吨，期末库存下调9万吨至674万吨。对22/23年度预测与上月保持一致。俄罗斯重回黑海谷物运输协定。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢美股期指。

贸易端：农民挺价，东北地区贸易商补库意愿走暖，深加工企业需求支撑，报价走稳；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，深加工到货量下降，价格走强；目前饲料企业建库意愿不强，销区玉米价格走弱；东北地区港口价格继续上调；华南港口价格略上调；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%美股期指。截至11月17日，全国玉米主要产区农户售粮进度为22%，较上期增加4%，较去年同期增加8%。

加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润走稳，价格重心走稳；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端存栏量仍较大，支撑玉米需求；中性美股期指。

2、基差：11月17日，现货报价2890元/吨，01合约基差为76元/吨，现货升水期货美股期指。偏多。

3、库存：截至11月16日，加工企业玉米库存总量211.3万吨，较上周上涨2.77%；截至11月11日北方四港玉米库存共计241.3万吨，周比增加25.5万吨；截至11月11日，广东港口玉米库存报77.5万吨，周环比增1.97%；截至11月17日，饲料企业玉米平均库存34.84天，周环比下跌0.01天，跌幅0.02%，较去年同期上涨4.96%美股期指。偏多。

4、盘面：MA20向下，01合约期货价收于MA20下方美股期指。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减美股期指。偏空。

6、预期：新粮惜售情绪较重，今年出粮窗口时间明显少于往年，值得关注集中上市造成供给短期内过剩；以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加，推升价格上行；生猪整体存栏量增加，但出栏节奏加速，难以支撑价格；深加工库存平稳，利润增速放缓，价格上升空间缩小美股期指。01合约建议在2799-2830区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉美股期指。

养殖端：养殖端月初出栏提速，外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，10月综合商品猪出栏量环比增6.02%美股期指。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为98223头，较前日下增0.25%美股期指。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性美股期指。

2、基差：11月17日，现货价25160元/吨，01合约基差3555元/吨，现货升水期货美股期指。偏多。

3、库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；我的农产品调查重点企业能繁母猪10月底存栏量为503.51万头，环比增2.81%；商品猪存栏3069.96万头，环比增1.37%美股期指。偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方美股期指。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减美股期指。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪已见成效；标肥价差继续缩小，肥猪出栏加速，散户挺价心态坚挺，规模场出栏积极；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；养殖端开始放量，屠宰量开始回升，当前价位刺激开工率恢复；南方腌腊和北方灌肠或刺激需求增长，但疫情封控仍影响集中消费；01合约建议在21346-21865区间操作美股期指。

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩620万吨美股期指。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5600，基差-161（01合约），贴水期货；偏空美股期指。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性美股期指。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多美股期指。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空美股期指。

6、预期：郑糖主力连续多日上涨之后，短期回调，关注5600附近支撑，多单可耐心等待时机美股期指。

棉花：

1、基本面：海关：10月纺织品服装出口同比下降12.72%美股期指。USDA:11月报告偏中性。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。9月份我国棉花进口9万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口146万吨，同比减少21.2%。农村部11月22/23年度：产量603万吨，进口185万吨，消费770万吨，期末库存728万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15176，基差1666（01合约），升水期货；偏多美股期指。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性美股期指。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多美股期指。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空美股期指。

6：预期：郑棉主力01继续震荡反弹，临近交割，关注期现价差回归情况，棉花反弹延续，盘中逢低短多美股期指。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季美股期指。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10178，基差1000，现货升水期货美股期指。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-12.91% 美股期指。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下美股期指。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增美股期指。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低美股期指。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。豆油Y2301：8800-9700附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季美股期指。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8072，基差180，现货升水期货美股期指。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存63万吨，前值61万吨，环比+2万吨，同比-0.14%美股期指。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下美股期指。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增美股期指。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低美股期指。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。棕榈油P2301：7600-8600附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季美股期指。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货14361，基差2550，现货升水期货美股期指。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存11万吨，前值10万吨，环比-1万吨，同比-71.8%美股期指。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下美股期指。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增美股期指。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低美股期指。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。菜籽油OI2301：11400-12400附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡回落，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气美股期指。国内豆粕弱势震荡，现货价格下调期货盘面技术性震荡整理，现货价格高升水有所收窄压制盘面。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，油厂挺价销售现货价格偏强，但豆粕需求进入短期淡季，生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面震荡偏强。偏多

2.基差：现货5210（华东），基差1067，升水期货美股期指。偏多

3.库存：豆粕库存17.06万吨，上周18.91万吨，环比减少9.78%，去年同期60.11万吨，同比减少71.62%美股期指。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上美股期指。中性

5.主力持仓：主力多单减少美股期指，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强美股期指。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，现货价格大幅回落带动和技术性震荡整理，现货高升水有所缩窄美股期指。国内菜粕需求预期良好支撑盘面，但国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多，油厂压榨量低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格。俄乌冲突延续影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。偏多

2.基差：现货3850，基差846，升水期货美股期指。偏多

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.15万吨，环比减少33.33%，去年同期0.5万吨，同比减少80%美股期指。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下美股期指。偏空

5.主力持仓：主力多单减少美股期指，资金流出，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响美股期指。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡回落，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气美股期指。国内大豆探底回升，豆粕回调带动但现货升水支撑盘面底部，短期技术性买盘支撑但国产大豆丰产压制价格反弹空间。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货5900，基差287，升水期货美股期指。偏多

3.库存:大豆库存268.72万吨，上周288.01万吨，环比减少6.7%，去年同期397.85万吨，同比减少32.46%美股期指。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下美股期指。中性

5.主力持仓：主力多单减少美股期指，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，短期区间震荡整理美股期指。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空美股期指。

2、基差：现货66370 ，基差-140，贴水期货；中性美股期指。

3、库存：11月17日铜库存增加250吨至89925吨，上期所铜库存较上周增17112吨至76176吨；偏多美股期指。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多美股期指。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多美股期指。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2212：短期观望，持有cu2212c65000卖方期权美股期指。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性美股期指。

2、基差：现货18990 ，基差-25，贴水期货，中性美股期指。

3、库存：上期所铝库存较上周减25180吨至136460吨；偏多美股期指。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多美股期指。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空美股期指。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2212：19000空持有，止损19300，目标18500美股期指。

镍：

1、基本面：短期美联储放缓加息步伐，宏观面上助推价格美股期指。现货市场由于价格冲高成交冷清，镍铁价格出现回落，不锈钢现货不涨反跌，新能源产业链数据继续亮眼表现，产业链各环节表现不一。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。中性

2、基差：现货202250美股期指，基差-270，中性

3、库存：LME库存49500美股期指，-426，上交所仓单1957，-138，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上美股期指，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空美股期指，空增，偏空

6、结论：沪镍2212：价格回到20万以下，多单减持出局，日内空单少量尝试美股期指。

沪锌:

1、基本面：外媒11月16日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2022年1-9月全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年为供应短缺11.56万吨；偏空美股期指。

2、基差：现货24540，基差+120；中性美股期指。

3、库存：11月17日LME锌库存较上日减少50至42750吨，11月17日上期所锌库存仓单较上日减少102至2260吨；偏多美股期指。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多美股期指。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空美股期指。

6、预期：LME库存继续创历史新低；上期所仓单有所回升；沪锌ZN2212：多单持有，止损23700美股期指。

黄金

1、基本面：美联储委员继续鹰派讲话美股期指，美元和美债收益率走高，金价回落；美国三大股指全线收跌，欧股收盘涨跌不一；美元指数涨0.38%报106.70，人民币继续贬值；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨7.3个基点报3.768%；COMEX黄金期货跌0.73%报1762.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货407.7美股期指，现货406.9，基差-0.08，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3075千克美股期指，不变；中性

4、盘面：20日均线向上美股期指，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空美股期指，主力空增；偏空

6、预期：今日关注美联储主席及官员密集讲话、欧央行行长及管委讲话、英国10月零售销售；美联储官员鹰派讲话，继续给宽松预期降温，英国出台新财政计划，美元和美债收益率继续走高，金价回落，人民币支撑下，沪金跌幅减少美股期指。宽松预期有所降温，上行动力不足，金价将回调。沪金2302：401-409区间操作。

白银

1、基本面：美联储委员继续鹰派讲话美股期指，美元和美债收益率走高，银价大幅回落；美国三大股指全线收跌，欧股收盘涨跌不一；美元指数涨0.38%报106.70，人民币继续贬值；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨7.3个基点报3.768%；COMEX白银期货跌2.48%报20.99美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4925美股期指，现货4900，基差-25，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1676076千克美股期指，环比增加17081千克；偏空

4、盘面：20日均线向上美股期指，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空美股期指，主力空增；偏空

6、预期：宽松预期略微降温，整体继续支撑银价美股期指。市场风险偏好降温，美元和美债收益率上涨，银价明显回落，沪银受人民币走软支撑。宽松预期支撑下，整体较强。但短期无明显推升因素，银价震荡回落。沪银2302：4700-4950区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国官员鹰派讲话美股期指，美股调整，中概上涨，昨日两市午后拉升，中小盘科技走强；中性

2、资金：融资余额14655亿元美股期指，增加18亿元，沪深股通净买入14亿元；偏多

3、基差：IH2212升水3.78点美股期指，IF2212升水8.94点，IC2212升水9.59点，IM2212贴水7.5点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力）美股期指，IM、IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减美股期指，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率下行，全球股市预期逆转，国内指数连续上涨后，短期迎来调整，但是震荡上行趋势并未结束美股期指。

期债

1、基本面：美联储布拉德表示，限制性政策利率的最低水平将为5%至5.25%，10月CPI数据振奋人心，但仅仅是一个月的数据而已，劳动力市场没有出现太多降温美股期指。

2、资金面：11月17日，人民银行开展了1320亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%美股期指。由于今日有90亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放1230亿元。

3、基差：TS主力基差为0.3870，现券升水期货，偏多美股期指。TF主力基差为0.8369，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8336，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性美股期指。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空美股期指。

6、主力持仓：TS主力净多，多减美股期指。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：10月社融数据公布，社融新增明显不及预期，但国内防疫政策优化放松消息使得市场信心回升，叠加房地产支持政策继续出台，宽信用预期推动期债大幅回调美股期指。动性略有收紧。操作上，建议剩余空单继续持有。

免责说明

大越期货力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，大越期货股份有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的风险美股期指。