年内涨超20%！红利指数为何跑赢a股多数股民？“中特估”不二选择

“中特估”的隐藏受益者

本周虽然只有两个交易日，但A股的表现却值得我们思考股票赚钱。首先，以TMT为代表的人工智能板块继续回调：有心的朋友应该能发现人工智能概念早就出现了分化，计算机行业4月份就见顶回落了，回调幅度超过10%；半导体也是如此，回调幅度超过15%；如今只剩下传媒还被资金抱团，但周五游戏板块也是大跌。

反而是“中特估”这条隐线走势更为坚挺，节前中国平安涨停，节后第一天银行板块暴涨民生银行涨停，节后第二天证券板块也启动了，其中前期比较强势的基建板块盘中创出新高股票赚钱。从这个角度来看，大资金对“中特估”的抱团更为坚决。

2022 年 11 月以来，“探索建立具有中国特色的估值体系”相关政策陆续出台，国企改革也在 2023 年两会政府工作报告中被再次重点强调，市场认为国企盈利能力及经营效率有望进一步提高，低估值国企标的迎来估值重构机会股票赚钱。

中特估最开始的两大分支是通信运营商（数字经济）和基建（一带一路），虽然A股具有强烈的政策导向，但你要说生拔估值市场肯定不愿意，通信运营商和基建有题材加持资金就愿意炒作了股票赚钱。

随着通信运营商、基建持续走强，中字头的赚钱效应也在放大，涨了都是对的，市场对“中特估”的说法由不信变为相信，中特估也就从之前的两大分支扩散到整个中字头，以至于后面可能要消灭所有低估值或者高红利股票股票赚钱。

从现在回头看，我们会发现“中特估”里除了通信运营商和基建这两条线外，还有第三条线也很强势，那就是高股息股票股票赚钱。比如，格力电器在没出一季度报前一直在走强，反弹幅度超过50%，还有招商港口、中国银行等等，这些个股远比自身的行业走势要强。

红利指数跑赢市场

高股息股票分布在各个行业中，不像通信、基建那样具有板块效应，所以更难发现股票赚钱。不过，在A股也是有专门投资高股息股票的指数，那就是红利指数。

下图是A股几只代表性的红利指数和上证指数走势对比图，从去年11月份A股反弹以来，上证指数涨幅为12.30%，上证红利反弹幅度为22.11%，中证红利反弹幅度为19.81%，中证红利低波反弹幅度为26.74%，中证红利质量反弹幅度为14.17%，沪深300红利反弹幅度为21.50%，红利指数均跑赢上证指数股票赚钱。

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下表是有挂钩ETF的红利指数，从策略类型来看，有 5 个指数为纯红利策略，4 个指数为红利+低波混合策略，1 个指数为红利+质量混合策略股票赚钱。从加权方式上来看，多数纯红利类指数采用股息率加权，但也有少数指数采用流通市值加权（例如红利潜力指数和深证红利指数）。部分红利低波策略指数（例如300 红利 LV 和红利低波 100 ）将波动率倒数纳入了权重计算的考量中。中证红利质量指数则是使用了多因子打分的加权方式，实质上是用一个合成的质量因子加权。

指数的加权方式直接影响了其股息率水平，下表股息率截止时间是3月8日，最新的要重新计算，但规律是相同股票赚钱。可以看到，采用股息率加权的红利指数股息率更高，而采用市值加权的红利指数股息率更低。而且，对比股息率和涨幅，可以发现股息高的红利指数涨幅更高，这也证明了高股息策略的有效性。

今年A股红利指数和TMT同时走强，挺让人费解的，在A股历史上也很少见股票赚钱。虽然说高股息听起来还挺诱人，但除了配置型的大资金外，没有人会单纯为了股息而投资股票，你要的是股息，人家要的是你的本金。特别是A股这种喜欢抱团的极端市场，高股息不性感、没有想象力，不太受资金待见。

一般高股息股票走强都是市场风险偏好比较低的时候，资金处于避险买入高股息股票做防守，但TMT板块上涨都是市场风偏比较高的时候，资金热衷于讲故事、炒想象力，所以说这两者同时走强挺矛盾的股票赚钱。

这里面有两个解释：第一，在今年经济弱复苏、公募缺乏增量资金的背景下，市场处于存量博弈状态，题材炒作盛行，而恰巧“中特估”和人工智能是两个大题材，中字头迎来估值修复，而国企、央企很多都是高股息股票股票赚钱。第二，由于我国房地产、互联网在政策强监管后进入低迷期，整个宏观经济也处于弱复苏状态，各种理财、信托收益率都在走低，市场处于资产荒状态。这时，高股息股票吸引力增强。另外，国家也在大力支持资本市场发展，希望用股权融资来弥补土地财政，权重股走强推动指数上行，给老百姓发出牛市的信号，加速居民资产搬家，提高牛市造血能力。

在我国经济增速、市场利率下行的长期趋势下，高股息股票确实具有长期的吸引力，值得长期配置股票赚钱。