九卦 | 深度解析数字人民币与零售数字货币体系(3)

2）数字欧元规则手册

ECB于2023年1月成立数字欧元规则制定小组（RDG），开展数字欧元计划规则草案的制定工作芬达币虚拟数字货币。第一稿的工作基于以下六个关键点，包括（i）功能和操作模式（端到端流程、对受监督中介机构的核心要求、最低用户体验标准等）；（ii）遵守模式（计划资格标准、参与者义务等）；（iii）技术计划要求（IT基础设施、API实施、技术标准等）；（iv）风险管理；（v）计划管理（计划治理、变更管理流程等）；以及（vi）计划通用条款（定义术语、变更历史、数字欧元计划范围等）。

到目前为止，RDG主要关注的是对个人、商户和企业等数字欧元用户具有吸引力的使用案例和用户旅程芬达币虚拟数字货币。（详见："数字欧元计划规则手册制定小组的最新情况"，欧洲央行，2023年6月）。

RDG根据需求方用户群体代表的反馈表明，他们确实认为RDG中商定的用户旅程对消费者和商户具有吸引力芬达币虚拟数字货币。在欧盟委员会公布立法提案后，将适时启动有关遵守模式的工作（例如，涉及计划资格标准和参与者义务）。与此同时，工作组迄今已建立了三个专门的工作流。第一个工作流涉及计划兼容性，旨在最大限度地利用现有标准和计划解决方案。第二个工作流涉及数字欧元的客户身份识别和认证要求，而第三个工作流将致力于与基础设施相关的要求，目的是提出涉及中介机构和最终用户之间关系的技术和非功能性要求。

3）数字欧元PoC系统间接

用于在线支付的数字欧元后端原型被称为N€XT，是欧元系统从零开始开发的定制设计芬达币虚拟数字货币。N€XT采用基于UTXO数据模型，但非分布式账本技术（DLT）架构。选择该模型是因为它为欧元系统提供了最大的学习潜力，同时也考虑到了之前的实验。

N€XT结算引擎是后端原型的核心构件芬达币虚拟数字货币。主要挑战是实现和验证一个可水平扩展的结算引擎，确保交易处理的低延迟。同时在N€XT结算引擎中，需要存储两个不同的大型数据集：交易和UTXOs。考虑到所有这些要求，一个可扩展的解决方案需要依靠数据分片技术。

数字欧元支持在线用例的原型在概念上分为三层：

由欧元系统开发的后端原型的范围包括结算层，而由选定的市场参与者开发的前端原型的范围包括钱包服务和面向用户的APP/设备芬达币虚拟数字货币。

离线支付用例的范围略有不同芬达币虚拟数字货币。后端原型包括一个所谓的离线桥接器，该桥接器为前端提供一个接口，用于资金和资金清算操作，以及与中央银行流动性来源的必要连接（中介机构的数字欧元专用现金账户--DCA，该账户与在线用例的后端共享，用于资金清算操作）。被选中的参与者所开发的离线前端原型的范围包括以下中间层所需的所有功能向最终用户分发离线数字欧元（包括一个模拟支付账户系统，以进行兑出/兑回测试），以及面向用户的APP/设备，并额外要求这些APP/设备应基于安全元素。

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4）核心、可选和增值服务

数字欧元核心服务可以被定义为那些从一开始就必须具备的服务，它们将从终端用户角度塑造数字欧元的核心产品芬达币虚拟数字货币。所有分销数字欧元的受监督的中介机构将被要求为终端用户提供这些核心服务，以实现在线和离线功能。

这套核心服务包括（i）开设数字欧元账户、准入和KYC；（ii）关闭数字欧元账户和注销终端用户；（iii）支付工具管理（提供和维护）；（iv）将数字欧元账户连接到支付账户；（v）用户生命周期管理流程[ 包括识别服务、数据更新、余额和交易信息显示、账户恢复、账户可携性和终端用户支持芬达币虚拟数字货币。]；（vi）发行（手动和自动）；（vii）兑回；（viii）销毁（手动和自动）；（ix）兑出；（x）被动收款交易（一次性交易）；（xi）认证；（xii）支付确认/拒绝通知；（xiii）退款[例如，由于消费者将购买的商品退回给商户。]和（xiv）争议/例外管理。

受监督的中介机构可以提供可选的服务，以加强核心产品，改善用户的体验芬达币虚拟数字货币。这些服务的提供对受监督的中介机构来说是自愿的。开发和提供可选服务欧元体系将通过数字欧元计划规则手册和开发后端功能来支持中介机构的服务。

以下一组可选服务将得到支持：（i）访问另一中介机构持有的数字欧元账户（账户信息服务）；（ii）循环支付；（iii）通过预授权实现按次付费；以及（iv）从另一中介机构持有的数字欧元账户触发支付（被动收款服务）芬达币虚拟数字货币。欧元体系希望核心服务和可选服务的清单能随着市场开发新服务而不断发展。

增值服务的发展将完全由市场决定芬达币虚拟数字货币。举例来说，增值服务可以通过交付与支付服务以及P2P支付中多个付款人之间的分账（批量支付）等服务进一步提高终端用户的体验。

市场可以自由地为这些服务开发自己的平台和解决方案，因为欧元体系不会在定义这些服务的规则方面发挥作用，也不会预见后端的具体功能芬达币虚拟数字货币。

5）主要成果和经验

面向未来芬达币虚拟数字货币。后端原型的UTXO交易格式以单一、通用的消息格式支持多种类型的交易，并可轻松扩展以支持更多的交易类型。这使得它非常有利于以面向未来的方式支持核心和高级功能。为原型实施的交易类型包括支付、兑出/兑回和自动兑出/自动兑回等。区分这些交易类型并允许满足不同验证和输入数据要求的唯一参数是所谓的见证类型。见证类型是一种加密结构，基本上允许不同的授权方案运行同时。每种见证类型还可以采用不同的加密算法。UTXO见证类型提供的抽象功能不仅允许该系统可以扩展，还支持加密灵活性，因为无需大量开发工作就可以模块化地更改加密基元。

有条件支付芬达币虚拟数字货币。资金预留交易类型特别有趣，因为它允许有条件支付 [ 数字欧元术语表：有条件支付是指在满足预定条件时自动指示的支付。]，而无需依赖智能合约（用户定义的程序，直接在结算层上存储和执行），而是基于API，具有类似的功能和保证。在有条件支付的情况下，付款人授权支付以及相关条件。为确保成功执行，一旦在满足条件的情况下，预留一定（最大）金额的资金，然后用于履行支付义务。与智能合约相比，这种方法可以明确区分交易的支付部分和相关的触发事件。支付渠道仍在市场基础设施的安全环境中，而触发事件可在平台外进行监控和检测，从而允许第三方提供创新的商业服务。

发行和赎回芬达币虚拟数字货币。在后端原型中，UTXO的创建/销毁（即发行/赎回流通中的数字欧元）有两种可供选择的方法。在第一种方法中，中介机构的DCA使用传统的基于余额的数据模型，而UTXO是在终端用户为其钱包兑出/兑回时，根据DCA的借记/贷记“即时”创建的。在第二种方法中，UTXO是在中介机构的DCA兑出/兑回时预先创建的，中介机构的DCA本身支持UTXO数据模型。原型实验表明这两种方法都可行。从技术角度来看，将DCA表示为UTXO钱包的第二种替代方案清楚地显示了其优势，尽管由于时间限制，尚未测试因最终用户大量兑出/兑回操作而导致DCA高吞吐量的情况。

可扩展性和性能芬达币虚拟数字货币。数字欧元后端原型面临的主要挑战之一是如何设计一个可扩展的架构，以支持高吞吐量和低延迟。对于无状态组件来说，可扩展性是显而易见的；然而，N€XT架构也依赖于有状态组件，即协调器和代币管理器。对N€XT原型的测试为水平线性可扩展性提供了良好的初步结果，表明计算资源的增加导致吞吐量成比例地增加。当系统被大量的交易请求淹没时，出现了一些与高处理延迟有关的问题。为了更好地了解这些问题的原因，有必要进行进一步的调查。

隐私芬达币虚拟数字货币。后端原型的主要研究目标之一是调查一种设计，以确保最终用户相对于欧元系统的隐私。事实上，基于UTXO的数据模型的优势之一是易于实施集中式账本，不允许将余额与任何特定个人相关联。N€XT原型原生支持一次性UTXO地址，不需要知道哪个钱包持有UTXO，也不需要知道其所有者的身份或化名，就可以处理UTXO交易。因此，原型显示，欧元系统能够在不知道任何用户的余额或推断其支付模式的情况下执行结算任务。然而，这种方法将要求中介机构管理一次性地址并实施某些功能，如检查持有限额。此外，它还需要纳入一些程序，以确保最终用户在中介机构突然停止运营的情况下能够收回资金。（详见 数字欧元调查阶段的第四次进展报告，ECB，2023年7月）

6）数字英镑简介

从目前公开的资料可见，英国CBDC相关工作由英国央行（英格兰银行，BoE，下同）和英国财政部（HMT，下同）共同领导，从2020年左右开始，2020年3月英国央行发布《货币的未来：中央银行数字货币的机遇，挑战和设计》的讨论文件，并于2021年9月成立了CBDC参与论坛（由来自行业、民间社会和学术界的高级利益相关者组成，以收集有关CBDC的政策考虑和功能要求的战略意见，该论坛将在帮助BoE和HMT了解设计、实施和运营CBDC的实际挑战方面发挥重要作用，目前有31位常任参与者，已举行5次）和CBDC技术论坛（从各种专业知识和观点收集有关CBDC所有技术方面的意见芬达币虚拟数字货币。该论坛将帮助BoE了解设计、实施和运营CBDC的技术挑战。目前有26位常任参与者，已举行6次）。2023年2月发布数字英镑咨询文件（CP）和技术工作文件（TWP），基本明确需要发行数字英镑以数字经济中为私营货币提供信任的保障。数字英镑可以补充和支持新形式的私营数字货币和支付服务，例如作为不同平台之间的“桥梁资产”，实现可兑换性。数字英镑是一种公开发行的数字货币的替代形式，可供所有人使用，将有助于确保竞争和创新，并提高支付效率。

英国央行设定的CBDC经济和技术设计的三个基本原则：

但英国央行相对欧洲央行在CBDC开发进程上显得更加谨慎，预计2025/26年会确认是否授权进行数字英镑的建设阶段工作，同时未来建设周期未定芬达币虚拟数字货币。

数字英镑技术设计提出的概念模型中，英格兰银行建立了一个“核心账本”来提供最低限度的必要功能芬达币虚拟数字货币。BoE还将提供一个API层，以便受监管的私营公司可以访问核心基础设施。在这种模式下，面向客户的服务将由受监管的私营部门公司提供，包括负责应用KYC，AML和CFT检查。这种设计将允许私营部门在钱包、业务分析、预算工具和欺诈监控等领域进行创新。同时强调数字英镑可以作为不同类型的私营发行数字货币之间的桥梁资产，并建立互操作性标准。而且，至关重要的是，要求私营发行的数字货币可按需兑换，并与数字英镑相提并论，这将有助于确保英国货币的可互换性和统一性。

在数字英镑技术文件中描述了数字英镑生态的组成系统包括：核心账本、分析服务、别名服务、API层、可编程性和RTGS构建CBDC系统及配套资金交易系统构建数字英镑发行及钱包服务体系，PIPs、ESIPs、设备等构建面向终端客户的流通体系芬达币虚拟数字货币。

数字卢布的结构特点

根据图16可以发现，目前数字欧元（原型阶段）与数字人民币整体结构选择基本一致，差异点基本上和俄罗斯央行的数字卢布平台一样将央行数字货币和钱包服务整合到一个由央行统一运营的平台对PSPs（支付服务机构）等提供钱包服务，并向终端零售客户提供服务，保持目前相对成熟的央行与私营机构间合作模式，同时欧洲央行和英国央行对智能合约均保持相对谨慎，目前不在数字货币层提供智能合约，只在货币层提供类似资金冻结功能，保证钱包层创新条件支付（合约支付）的基础芬达币虚拟数字货币。同时对央行数字货币的持有量有较严格的限制，除对用户限制控制外，要求对商户和政府机构所有收到的央行数字货币当时均自动兑回到关联的商业银行账户中。

数字欧元目前各业务指导性政策基本已经完成，同时逐步在欧洲议会完成审议后发布，包括隐私保护、激励政策和规则手册等相关内容，目前POC验证也进行到第二期，如今年十月欧洲议会审议通过进行数字欧元建设阶段，预计可以在2025年完成发行前准备工作芬达币虚拟数字货币。

数字谢克尔

与其他许多中央银行类似，以色列银行（Bank of Israel，简称：BoI，下同）正在为可能发行央行数字货币（CBDC）或数字谢克尔（e-shekel）制定一项工作计划芬达币虚拟数字货币。2017年11月底，BoI行长任命了一个团队来研究央行数字货币（CBDC）的问题。2018年11月，该小组发表了一份报告，对这一主题进行了深入审查，当时没有建议以BoI发行数字货币，但建议继续研究这一问题并监测全球发展。

2021年5月11日，BoI发布了“以色列银行e-shekel-潜在的好处、模型草案和要审查的问题”芬达币虚拟数字货币。该出版物的目的是向专业团体和其他相关实体介绍BoI对CBDC相关问题研究的最新进展，从而鼓励这些实体对该问题的思考。2022年BoI和香港金管局及BIS香港创新中心联合开展了Sela项目，目标为建立无障碍、安全的零售型CBDC生态系统。同时以色列央行、挪威央行、瑞典央行以及BIS北欧创新中心试点Icebreaker项目探讨零售型CBDC在跨境支付领域中的应用，与mBridge、Dunbar、Jura一样属于多边CBDC平台应用。

基于DLT的CBDC平台

从技术选择上BoI是采用分布式账本（DLT）技术建设rCBDC的央行代表，与之前介绍的使用CLT架构有较多的差异芬达币虚拟数字货币。以BoI利用Azure区块链服务在微软Azure云上建立了DLT基础设施，从而实现了基于以太坊的Quorum区块链。实验环境包括建立一个私有网络，在区块链上建立四个节点，模拟数字谢克尔生态系统中除中央银行外还包括三个支付服务提供商的情况。每个支付服务提供商都建立在一个单独的节点上，网络是完全分布的。以色列银行是网络管理员，并将支付服务提供商定义为验证者。

数字谢克尔的实验环境采用两级运营模式（图22）芬达币虚拟数字货币。在这种模式下，尽管数字谢克尔代表了中央银行对货币持有者的负债，但最终用户并不直接接触中央银行来接收、赎回或用数字谢克尔付款。他们是通过支付服务提供商（PSPs）进入的，这些服务提供商可以是银行、其他金融机构，甚至是非金融实体，Sela项目正在研究这一概念，以便使PSPs更广泛地参与。

代币的验证

BoI也是唯一被授权铸造或销毁e-shekel，也是实现定义数字货币的智能合约的一方芬达币虚拟数字货币。PSPs为终端客户提供数字钱包基础设施和服务，客户通过这些基础设施和服务进入e-shekel服务网络，而且也是由PSPs完成终端客户之间支付交易。

系统建立后，BoI使用ERC20标准“发行 e-shekel”芬达币虚拟数字货币。该标准包括终端用户或支付服务提供商的货币发行和支付操作。在标准的以太坊Quorum区块链上使用ERC20标准，基本上可以在任何标准数字钱包中持有实验中发行的e-shekel。

数字卢布的结构特点

根据图16可以发现，目前e-shekel（PoC阶段）与e-CNY主要差异在基础设施层面，也就是其使用以太网区块链支持DLT和智能合约体系，属于将加密货币生态直接移植到央行数字货币体系芬达币虚拟数字货币。因目前主要还是PoC阶段还没有具体发行计划。

五、e-CNY与加密货币生态比较分析

加密货币生态被 BIS定义为一种私营部门发行的数字资产，它主要依赖于密码学和分布式账本或类似的技术芬达币虚拟数字货币。与CBDCs相比，加密资产核心差异是多数加密资产均没有稳定的支持资产，虽然稳定币会采用商业银行存款、金银钯等贵金属一揽子方案以算法实现币值的相对稳定，但因目前还没有相对成熟的监管体系，以及支持资产波动的外延效应，均表明加密货币生态不具备货币的基础能力，稳定币等国际监管偏向类同于证券业务，而没有支持资产发生的加密数字货币多被定义为加密资产。

加密货币生态通过利用分布式账本（DLT）来去中心化地记录交易，以此解决双重花费问题芬达币虚拟数字货币。账本可以被看成是一个文件（就像一个Excel工作簿），以加密货币的最初发布开始，记录了此后的所有交易历史。整个账本的最新副本由每个用户存储（即所谓“分布式”）。有了分布式账本，数字货币就可以进行点对点交易了，每个用户可以直接在自己的账本副本中验证是否发生了转账，以及是否存在双重花费问题。

根据BIS 2023年向 G20财长和央行行长提交关于加密货币生态系统的报告，明确了三个主要观点芬达币虚拟数字货币。首先，加密货币生态系统高度分散，以拥堵和高收费为特征。即使保持最初的去中心化理念，情况也会如此。这些结构性缺陷源于激励验证者的潜在经济学而非技术。虽然加密货币提供了一些真正的创新元素，但这些元素可以复制或嵌入到更安全、更可信的传统金融体系中（BIS （2023））。其次，尽管最初的理念是去中心化，但加密货币和DeFi往往具有大量事实上的中心化，这带来了各种痛点。一个典型的例子是稳定币，它依赖于中央银行记账单位的可信度，可能对货币主权构成风险。第三，尽管DeFi主要复制了传统金融体系提供的服务，但它并没有为实体经济中的任何活动提供资金，而是放大了已知的风险。由于增长主要由希望获得高回报的新用户的投机性涌入驱动，加密货币和DeFi给投资者（尤其是散户）带来了巨大风险。总之，加密货币生态固有的结构性缺陷使其不适合在货币体系中发挥建设性作用（BIS（2022））。

加密货币生态提供了一些真正的创新元素，例如可编程性和可组合性芬达币虚拟数字货币。有了这些新功能，金融交易序列可以实现自动化和无缝集成。再加上代币化，这有可能减少目前拖延交易和造成成本的人工干预需求（Carstens （2023）, Aldasoro et al （2023））。

尽管如此，加密货币生态迄今为止仍未能利用创新造福社会芬达币虚拟数字货币。加密货币生态在很大程度上仍然是自我空转，不能为实体经济活动提供资金。它在稳定性和效率以及问责制和完整性方面存在固有缺陷。这些结构性缺陷源于潜在的激励经济学，而非技术限制。此外，尽管DeFi和加密货币在很大程度上复制了传统金融体系提供的服务，但它们可能会加剧已知的脆弱性。综合来看，加密货币生态固有的结构性缺陷使其不适合在货币体系中发挥重要作用。（（详见 BIS 向G20财长和央行行长提交的报告《加密货币生态系统：关键要素和风险》（BIS，2023年7月））。）

回顾加密货币生态的诞生可以追溯到2009年比特币的问世：这是一种去中心化、点对点的方式，在共享的公共账本（即使用分布式账本技术（DLT）的公共区块链）上转移价值芬达币虚拟数字货币。就技术创新而言，其是有价值的，其中最重要的是创新了分布式账本技术（DLT）以及未花费交易输出（Unspent Transaction Output，UTXO），两者的结合为货币体系数字化提供了基础。特别是UTXO实现了实物货币价值的数字化表示。而DLT因其场景有所限制以及对资源消耗较CLT有较大的劣势，被应用到特定的场景，可参考第一章。

同时2015年的以太坊和许多较新的区块链允许“可编程性”，即它们允许开发人员选择通过使用智能合约在其区块链之上构建应用程序芬达币虚拟数字货币。

智能合约是自动执行的代码，在满足某些预先指定的条件时触发操作芬达币虚拟数字货币。它们可以自动执行某些市场功能，并在一定程度上省去了传统上需要的中介机构来做出决策。因此，最好将其视为无人值守合约（ Neilson （2021））。底层代码是公开的（即开源），可以被仔细检查。由于智能合约无法直接访问位于“链外”（即特定区块链之外）的信息，它们需要所谓的预言机作为中介机构来提供此类数据。

稳定币（如：Tether）和 USD Coin是一种加密资产，旨在通过将其价值与特定资产或一篮子资产挂钩来保持稳定的价值芬达币虚拟数字货币。由于稳定币的目标是保持稳定的价值，因此稳定币可能比其他无担保的加密资产具有更高的潜力，可以在适当设计和监管时用于支付或存储价值。因此，它们引起了各国央行、监管当局和国际标准制定者的广泛关注。（详见 2022年BIS关于CBDC和加密货币的调查结果，BIS 第136号工作论文，2023年7月）

加密货币生态的结构特点

根据图28 e-CNY与加密货币生态比较分析可以发现，加密资产和稳定币与数字人民币的差别主要在支持资产，稳定币的支付资产多使用商业银行存款、金银等贵金属（多为更为复杂的一揽子方案），而加密资产没有支付资产芬达币虚拟数字货币。就技术层面而言，在账本类型上即有UTXO模型（如：比特币）也有账本模型（如：以太币），同时加密资产多使用自托管钱包，以体现其彻底的去中心化目标，但为了方便交易，多数货币又被托管到交易平台（如：FTX），也形成了事实上的托管钱包模式。同时智能合约的应用早是由以太坊提出并实现，后续大多数基于区块链实现，使用基于区块链的DLT存储，并基于其密钥体系签署合约，就像DLT不一定适用于任何场景一样，智能合约的实际价值是在交易双方认可的条件（即均签署了触发条件的合约）下实现自动的交易，那么用目前成熟的CLT+CA架构，我想也并非不是一个好的方案。从目前各国研究的情况来看，不在货币层部署智能合约应用，主要考虑的是货币一致性和交易效率，多放到钱包层实现条件支付（如ECB和BoE关于智能合约的判断），并通过数字身份、CA体系和成熟规则引擎实现对特定合约支付场景，这可能是未来更可行的模式。

结论

我们用四个章节的内容对详细分析了我国CBDC体系（含e-CNY和mBridge），并与国内主要零售数字货币、主要经济体CBDC和加密货币生态进行分析比较，以求更全面的了解目前数字人民币的发展进程和优劣势芬达币虚拟数字货币。

客观上讲无论是技术成熟度、用户量、业务量和场景覆盖等方面e-CNY都领先全球，但目前仍然有很多需要探讨的问题，必须要看到做为创新的引导者，我国采用的“饱和式研发”模式，也就是多种模式同步推进，并希望在一定的成熟度后进行统一，如同当年的银联和网联的发展模式芬达币虚拟数字货币。

e-CNY从定位上是rCBDC，被称为新型零售支付基础设施，那么我们回顾一下BIS的CBDC三原则，来尝试探讨一下未来e-CNY的发展趋势芬达币虚拟数字货币。

中央银行对其司法管辖区的货币和金融稳定有着共同的使命，数百年来，它们一直在向公众提供值得信赖的货币，作为其公共政策目标的一部分芬达币虚拟数字货币。他们的政策选择反映了他们的管辖权在某个时间点的具体要求和情况。因此，政策的选择可能会有所不同和改变。然而，央行考虑CBDC发行有三个共同的基本原则来自于它们的共同目标：

“不伤害原则”芬达币虚拟数字货币。中央银行提供的新货币形式应继续支持公共政策目标的实现，而不应干扰或妨碍中央银行执行其货币和金融稳定任务的能力。例如，一个CBDC应该保持和加强一种货币的“单一性”或统一性，允许公众可以互换地使用不同形式的货币。

这点目前公众所了解和熟悉的e-CNY更多的是数字人民币APP+10家运营机构，以及基于面向公众的是不同运营机构的钱包，比如工行钱包、交行钱包等等，可能事实上造成了e-CNY的分散化，而其他合作机构需要在10家运营机构选择合作对你，以及各运营机构独立发展的叠加增值功能，更进一步的加大了不同运营机构间的差异芬达币虚拟数字货币。

共存原则芬达币虚拟数字货币。央行有维护货币和金融稳定的使命，并在新的领域谨慎行事。不同类型的中央银行货币，新的（CBDC）和现有的（现金、储备金或结算账户）应该相互补充，并与强大的私营货币（如商业银行存款、非银支付机构账户余额等）共存，以支持公共政策目标。只要有足够的公众需求，央行就应该继续提供和支持现金。

所以未来零售货币体系仍然是百花齐放，相互竞争的局面，而e-CNY是零售支付工具的一种，就受理机构而言解决e-CNY与其他零售数字货币间的互操作性和功能一致性是发展的重点，让e-CNY融合到现有的支付体系，才会更有利于e-CNY的受理环境的快速增长，从e-CNY开始试点目前聚合收单的一码多扫模式商户收款，可以看出正向功能统一性发展芬达币虚拟数字货币。这点ECB也是规定，数字欧元在受理端应不新增专属基础设施，并且要求商户收到的数字欧元按日自动转换为银行存款。

创新和效率原则芬达币虚拟数字货币。如果不继续创新和通过竞争来提高一个管辖区支付系统的效率，用户可能会采用其他不太安全的工具或货币。这最终可能导致经济和消费者的损害，并可能损害货币和金融稳定。支付生态系统由公共当局（主要指中央银行）和私营中介机构（如商业银行和支付服务提供商）组成。公共和私营部门在提供支付服务方面发挥了作用，以建立一个安全、高效和可访问的系统。私营中介机构一般应可自由地决定他们使用哪种支付方式来进行交易。

以e-CNY为代表的rCBDC，将做为未来零售支付体系重要基础设施，起到为其他数字货币价值锚定作用，同时基于新的基础设施将势必新的支付产品和服务模式芬达币虚拟数字货币。但目前e-CNY在实际运营中暴露出此类问题比较集中点，主要可以概括以下几点：

最后根据目前对未来e-CNY发展提供一些建议芬达币虚拟数字货币，希望能给行业带来一些有益的思考：

多年的研究试点工作，造就目前e-CNY相对领先的行业地位，也因为没有更多可借鉴案例，需要采用多种模式并行的研发模式，给未来带来更多的可能性，但目前应尽快完成相关规则和业务模式创新，以实现未来真实发行并建立新型零售支付基础设施芬达币虚拟数字货币。